В то время как наличные рынки США сегодня закрыты, остальной мир — как и американские фьючерсы — занят левитацией на фоне возобновившегося оптимизма по поводу того, что Китаю наконец-то удалось сдержать последнюю вспышку Ковида после того, как Пекин заявил, что вспышка находится под контролем, и страна ослабила дополнительные ограничения на распространение вируса. Восходящему импульсу также способствовала лучшая неделя на Уолл-стрит с ноября 2020 года, катализатором которой послужили спекуляции о том, что ФРС приостановит свои планы по повышению ставок в сентябре (а затем перейдет к смягчению, как только рецессия станет официальной). В 730 утра по восточному времени фьючерсы emini торговались на 30 пунктов выше, или на 0,70%, а фьючерсы Nasdaq подскочили на 1,2%. Нефть выросла в ответ на ослабление китайских ограничений на продажу нефти и в связи с тем, что Европейский союз работал над планом запрета импорта российской нефти, а доллар падает третий день.
Пока рынки США закрыты, S&P 500 отыграл майские потери и прервал серию из семи недельных падений, так как институциональные инвесторы перебалансировали портфели к концу месяца.
«Похоже, что риск снова в деле», — сказал директор по инвестициям AJ Bell Расс Моулд. «Возобновление работы ключевых экономических центров в Китае и предположения о том, что Федеральная резервная система США может замедлить темпы повышения процентных ставок, способствуют росту настроений, по крайней мере, в краткосрочной перспективе».
Трейдеры будут размышлять о том, близко ли дно распродажи, поскольку инвесторы покупали падение после одного из худших стартов года для акций. Однако, как отмечает Bloomberg, сохраняется стена беспокойства со стороны «ястребиных» центральных банков, усиливающих опасения рецессии, растущей продовольственной инфляции из-за войны в Украине и китайских замков, тормозящих экономическую активность.
«Мы находимся в середине ралли на медвежьем рынке», — сказал Махджабин Заман, глава инвестиционных специалистов Citigroup в Австралии, в эфире Bloomberg Television. «Я думаю, что рынок будет торговаться в диапазоне, пытаясь понять, как скоро наступит рецессия или как быстро снизится инфляция». Она добавила, что доходность казначейских облигаций достигнет пика в этом году.
Европейские биржи росли четвертый день, продлив свою самую длинную победную серию с конца марта и доведя индекс Stoxx 600 до самого высокого уровня более чем за три недели. В понедельник акции компаний класса люкс превзошли все ожидания, так как планы Китая по возобновлению работы повысили настроение. Индекс Euro Stoxx 50 вырос на 0,9%, а испанский индекс IBEX упал на 0,2%. Потребительские товары, технологии и путешествия являются наиболее сильными секторами. Акции европейских криптобирж выросли, когда цена биткоина подскочила почти до $31 000, так как аппетит к риску возвращается после ослабления Китаем ограничений на ковид.Биткоин вырос на 5,2% и по состоянию на 730 утра по восточному времени торговался на уровне $30 660,69, что соответствует его самому большому росту за две недели. Такие акции, как Northern Data выросли на 5,1%, Argo Blockchain на 2,6%, Arcane Crypto +6,3%, Safello Group +2,8%.
Инфляция в Испании неожиданно ускорилась, а региональные данные по инфляции в Германии также указывают на тревожную картину, ослабляя надежды на то, что рекордный рост инфляции в еврозоне достиг своего пика, и усиливая давление на ЕЦБ с целью заставить его действовать. Немецкие облигации упали сильнее всего за две недели.
Акции в Азиатско-Тихоокеанском регионе выросли, поскольку Китай отменил некоторые строгие ограничения, вызванные пандемией, и после того, как доходность 10-летних казначейских облигаций США завершила третью неделю снижения. Индекс MSCI Asia Pacific увеличился до 2,1%, что стало самым большим скачком за месяц, во главе с акциями потребительского сектора и технологическими акциями. Больше всего выросли бенчмарки Японии и Тайваня. Китайские акции, включая технологические, выросли, так как местные власти ослабили ограничения на передвижение в ключевых городах после снижения числа случаев заболевания вирусом. Азиатский показатель близок к тому, чтобы стереть потери за май, что ознаменовало бы его первое месячное повышение в этом году, поскольку возобновление роста китайской экономики повышает перспективы роста в регионе. Это, наряду со стабилизацией доходности мировых облигаций, оказало поддержку региональным акциям. Тем не менее, опасения по поводу замедления глобального роста и высокой инфляции сохраняются, и в этом году иностранные инвесторы покидают азиатские рынки с высоким технологическим потенциалом. Поскольку рынки США в понедельник закрыты в связи с праздником, трейдеры обращают свое внимание на данные по индексу менеджеров по закупкам в Китае за май, публикация которых запланирована на вторник.
«Основное внимание будет сосредоточено на том, насколько улучшились майские данные по сравнению с апрельскими, учитывая, что число городов, находящихся под определенного рода блокировкой» сократилось до 26 с 44, на которые приходится 20% национального ВВП, написал в своей записке Чару Чанана, рыночный стратег Saxo Capital Markets.
Европейские облигации упали после того, как инфляция в Испании оказалась выше ожиданий, а региональные данные по инфляции в Германии также указывают на тревожную картину, поскольку в понедельник и вторник в еврозоне должны выйти новые данные по ИПЦ. Денежные рынки повысили ставки на повышение ставок ЕЦБ, прогнозируя повышение ставок на 114 б.п. до конца года. Кривая доходности бундов «медвежья», 5-летние облигации дешевеют на ~9 б.п. до 0,75%. Периферийные спреды расширяются в сторону Германии, 10-летняя BTP/Bund подешевела на 3 б.п. до ~195 б.п. Жилеты следуют этому примеру, доходность 10-летних облигаций выросла на 6 б.п. до 1,975%. Фьючерсы на 10-летние облигации США снижаются на 12 тиков до 119-24+, наличные казначейские облигации закрыты в связи с праздником в США.
На валютном рынке доллар третий день снижается по отношению к основным аналогам, поскольку «убежища» теряют свою привлекательность на фоне улучшения настроений. Индекс Bloomberg dollar spot упал на 0,2%. Иена и швейцарский франк показали самые слабые результаты в G-10 FX, SEK и NOK преуспели. Китайский юань вырос после того, как страна сообщила о сокращении числа случаев заболевания Covid-19 в Пекине и Шанхае. Китайские меры по возобновлению работы привели к тому, что индекс акций развивающихся рынков вырос до максимума с 5 мая.
Биткоин показал самый большой прирост за две недели, поднявшись почти до $31 000, а ethereum вновь достиг $1900.
В сырьевом секторе нефть выросла, так как Китай ослабил антивирусные блокировки, а ЕС разработал план по запрету импорта российской нефти; нефть марки Brent стремится к шестому месячному приросту, что является самой длинной победной серией с апреля 2011 года; цены на бензин в США подскочили до очередного рекорда. WTI поднялась на 0,5% и торгуется выше $115, а Brent поднялась выше $120.
Спотовое золото оторвалось от лучших уровней, поднявшись на 4 доллара до 1 857 долларов за унцию. Большинство цветных металлов торгуются в плюсе; никель на ЛБМ вырос на 6,5%, опередив аналогичные показатели.
В связи с праздником Дня поминовения в США в календаре ничего нет.
Джим Рид из DB завершает подведение итогов ночи
В субботу в обед все шло так хорошо. В своем большом турнире с 36 лунками я был готов наброситься на десятку лучших. Однако затем у меня был один из худших раундов за последние годы, когда у меня заболела спина, а сразу после этого я наблюдал, как «Ливерпуль» проиграл самый важный матч сезона. Я лег спать, думая, сможет ли «Ливерпуль» когда-нибудь оправиться от этого и позволит ли мне моя спина когда-нибудь снова играть в соревновательный гольф, как я хотел. Это был тяжелый момент. Затем в другом соревновании в воскресенье моя спина ослабла, и я сделал свой лучший раунд на соревнованиях, сколько я себя помню. К сожалению, я занял второе место и пропустил кубок. Немного похоже на «Ливерпуль».
Эта неделя будет немного заторможенной: сегодня США не работает в связи с Днем памяти, а Великобритания не работает в четверг и пятницу в связи с празднованием платинового юбилея королевы. Однако на этой неделе будет много важных данных как с точки зрения роста, так и с точки зрения инфляции: ежемесячный отчет по занятости в США (в пятницу) и множество майских ИПЦ в Европе. Промышленная активность также будет в центре внимания: индекс PMI Чикаго, индекс производственной активности ФРС Далласа (вторник), индекс ISM (среда) и несколько европейских индексов цен производителей.
В среду рынки также будут особенно сосредоточены на центральных банках: начало сокращения баланса ФРС, решение Банка Англии и публикация «Бежевой книги». В Азии следующая неделя будет насыщена данными по Японии, а также выйдут индексы PMI в Китае.
Учитывая недавнее ралли на рынках облигаций, одним из наиболее важных данных сегодня может стать инфляция в Германии, оценки которой немного превысят показатели прошлого месяца, которые по одному из показателей были самыми высокими с 1950 года. Сегодня утром мы получим региональные данные, а в обед — сводные данные по стране. Консенсус по гармонизированному показателю ЕС составляет 8,1%, что на три десятых выше рекордного уровня. На момент сдачи в печать в Германии в регионе NRW показатель г/г вырос на четыре десятых по сравнению с прошлым месяцем до 8,1%. Завтра во Франции, Италии и Еврозоне выйдут данные по ИПЦ.
Цены производителей также будут опубликованы по всему континенту: апрельский индекс цен производителей будет опубликован в Италии (сегодня), Франции (завтра) и Еврозоне (в четверг). Наконец, в течение недели будут опубликованы показатели рынка труда в Германии (завтра), Италии и Еврозоне (в среду).
В США все дороги ведут к данным по заработной плате в пятницу. Наши экономисты прогнозируют рост на 325 тыс. против 428 тыс. в прошлом месяце, что оказалось выше медианного прогноза в 380 тыс. на Bloomberg. Отчеты JOLTS и ADP будут опубликованы в среду и четверг, соответственно. Отчет JOLTS является нашим любимым отчетом для оценки напряженности на рынке труда, но он на месяц отстает от менее полезного отчета по заработной плате.
Еще один важный набор показателей будет представлен по промышленной активности, включая индекс PMI Чикаго и индекс производственной активности ФРС Далласа завтра, производственный индекс ISM в среду и апрельские фабричные заказы в четверг. Эти показатели следуют за промахами индексов PMI, индекса Ричмонда и заказов на товары длительного пользования на прошлой неделе, поэтому рынки будут обращать внимание на то, не окажутся ли эти показатели также слабее ожиданий. Наконец, завтра индекс потребительского доверия от Conference Board будет оцениваться в совокупности с данными по рынку труда для определения силы потребителей.
Что касается центральных банков, то инвесторы будут ожидать этой среды, когда ФРС начнет сворачивать свой баланс, чтобы оценить предварительное влияние на рынки. В других странах решение Банка Канады также должно быть принято в среду, после того как на последнем заседании 13 апреля было принято решение о повышении ставки на 50 б.п. Аналитики ожидают еще 50 б.п. Наконец, в этот же день ФРС опубликует свою «Бежевую книгу», и ее выводы о текущих экономических условиях будут перевариваться вместе с другими своевременными показателями США. Что касается спикеров, то эта неделя, как и прошлая, будет насыщена выступлениями представителей ЕЦБ. Их мнение в свете опубликованных на этой неделе данных по ИПЦ будет иметь большое значение. Подробная информация о спикерах ФРС, а также о ЕЦБ и всех ключевых релизах данных представлена в конце календаря на каждый день.
В Азии основное внимание будет уделено майским индексам PMI для Китая, которые будут опубликованы завтра и в среду, и большое внимание будет уделено динамике роста после удручающих показателей промышленного производства и розничных продаж, опубликованных две недели назад.
Говоря об Азии, фондовые рынки в начале недели растут после пятничного роста на Уолл-стрит в сочетании с ослаблением доллара США и новыми стимулами из Пекина. Nikkei (+1,97%) лидирует в региональном росте, Hang Seng (+1,90%) также значительно вырос. В материковом Китае Shanghai Composite (+0,31%) и CSI (+0,44%) скромно растут после того, как администрация Шанхая объявила, что с 1 июня снимет «необоснованные ограничения» для предприятий и производителей, чтобы стимулировать замедляющийся рост. В то же время город представил новые меры экономической поддержки, предложив налоговые скидки для компаний и разрешив всем производителям возобновить работу с июня. Среди 50 мер политики в восьми категориях, о которых объявили чиновники Шанхая, город снизит некоторые налоги на покупку, выдаст больше квот на автомобильные номера и будет субсидировать покупку электромобилей.
За пределами Азии фьючерсы на акции в развитых странах указывают на дальнейший рост: контракты на S&P 500 (+0,46%), NASDAQ 100 (+0,81%) и DAX (+0,46%) торгуются выше.
Цены на нефть растут в Азии, фьючерсы на нефть марки Brent выросли на +0,53% до $120,06 за баррель. В выходные дипломаты ЕС не смогли прийти к соглашению по предложенному ЕС запрету на российскую нефть в преддверии двухдневного саммита с лидерами ЕС, начинающегося сегодня. Между тем, в четверг состоится встреча ОПЕК+, на которой будет обсуждаться политика добычи на июль.
Теперь перейдем к подведению итогов прошлой недели. S&P 500 наконец-то смог прервать свою почти двухмесячную полосу неудач, набрав за неделю +6,58% (+2,47% в пятницу). Акции потребительского сектора лидировали, набрав +9,24% (+3,47% в пятницу), после того, как они были худшими по итогам прошедшего года. Превосходство было двояким: во-первых, на этой неделе были опубликованы лучшие новости о доходах от розничных компаний со скидками, во-вторых, продолжилась переоценка в сторону смягчения политики ФРС, что привело к преобладанию акций циклических компаний. Тем не менее, все сектора выросли, в результате чего S&P 500 достиг -12,76% с начала года. Американские индексы, включая NASDAQ (+6,84%, +3,33% в пятницу), Russell 2000 (+6,46%, +2,70% в пятницу), FANG+ (+7,83%, +3,15% в пятницу) и Dow Industrials (+6,24%, +1,76% в пятницу), были в зеленой зоне.
Европейские акции немного отставали, так как барабанный бой был направлен на дальнейшее ужесточение политики ЕЦБ, но, тем не менее, за неделю они также выросли: STOXX 600 прибавил +2,98% (+1,42% в пятницу), а DAX и CAC — +3,44% (+1,42% в пятницу) и +3,67% (+1,64% в пятницу), соответственно.
Что касается ставок, то доходность казначейских облигаций снизилась в свете сохраняющихся опасений относительно роста экономики и потенциальной возможности более мягкого курса ФРС, при этом цена терминальной ставки по федеральным фондам закрылась ниже 3%. Постоянные читатели знают, что я не думаю, что ФРС собирается сделать паузу, или что столь низкие конечные ставки в конечном итоге сдержат инфляцию на текущем уровне. Так что посмотрим. Действительно, в пятницу был опубликован индекс Core PCE в США за апрель, который составил 0,3% м/м, что соответствует ожиданиям и не показывает признаков замедления. Тем не менее, доходность 2-летних казначейских облигаций упала на -10,5 б.п. (без изменений в пятницу), а 10-летние облигации снизились на -4,3 б.п. (-0,9 б.п. в пятницу) в одну из наименее волатильных недель для торговли казначейскими облигациями в этом году. В Европе доходность 2-летних облигаций выросла на +1,1 б.п. (-0,3 б.п. в пятницу), а доходность 10-летних облигаций выросла на +1,9 б.п. (-3,5 б.п. в пятницу), так как среди чиновников ЕЦБ растет консенсус в отношении повышения ставок в июле и положительных ставок к концу года.
В других местах нефть марки brent выросла на +6,12% (+1,74% в пятницу), а доллар спустился с высоких высот, при этом широкий индекс доллара отступил на -1,45% (-0,17% в пятницу).
